사우스웨스트항공: 2분기 수익은 견조하지만 역풍이 증가

3개월 전, 사우스웨스트항공 (머블러브 -0.08%). 는 1분기 실망 손실을 보고 했다. 그러나 2분기에는 실적이 회복되었습니다. 이번 주 저가 항공사의 거인은 지난 분기 수익과 순이익이 과거 최고를 기록했다고 보고했다.

강력한 수익 보고에도 불구하고, 사우스웨스트 항공의 주가는 목요일 수익 발표 후 6% 이상 하락했다. 투자자들은 당연히 3분기에 단위 수익의 성장을 둔화시키고 비용의 역풍을 계속할 것을 요구하는 회사의 지침에 동요했다. 그럼에도 불구하고이 우울은 사우스 웨스트 항공 주식을 할인 가격으로 매력적인 기회처럼 보입니다.

결과 기록

사우스웨스트항공의 전분기 수익은 2019년 2분기에 비해 13.9% 증가했으며, 2019년보다 6.7% 적은 용량으로 운용되었음에도 불구하고 지난 67억 달러에 달했다. 했다. 이 기간의 단위 수익은 22% 급증했다.

물론 사우스웨스트 항공도 2분기에 상당한 비용 상승을 경험했습니다. 조정 된 비 연료 단위 비용은 2019 년에 비해 13.1 % 상승했지만 연료 비용은 갤런 당 2.13 달러에서 3.36 달러로 급상승했습니다. 그럼에도 불구하고 회사의 적극적인 연료 헤지 전략이 없으면 비용 압력이 더욱 악화되었을 것입니다. 연료 헤지의 이익을 통해 Southwest는 지난 분기 세금 이전에 3억 달러 이상을 절약할 수 있었습니다.

사우스 웨스트 항공의 강력한 수익은 비용 압력을 상쇄하는 것 이상입니다. 그 결과 조정 후 순이익은 기록적인 8억 2500만 달러에 달해 2019년 2분기 7억 4100만 달러에서 증가했습니다. 유행 기간 동안 회사의 주식 수가 증가함에 따라 조정 후 주당 이익 (EPS)은 1.37 달러에서 1.30 달러로 감소했습니다. 그럼에도 불구하고 이것은 분석가의 합의인 1.18달러를 편안하게 웃돌았다.

지침은 실망합니다.

사우스웨스트 항공은 3분기에 향해 용량을 2019년 수준으로 늘릴 계획입니다. 그러나 용량이 순차적으로 증가하고 있음에도 불구하고 회사는 수익 성장이 8%에서 12% 범위로 둔화될 것으로 예상합니다.

그 감속의 일부는 모든 여행 크레딧에서 만료일을 삭제하는 사우스 웨스트 항공의 결정과 관련이 있습니다. 이는 3분기 수익 성장에 약 5%의 부정적인 영향을 미친다. 그러나 일시적인 항목을 제외하고 사우스 웨스트의 예측은 단위 수익 성장이 2분기의 22%에서 3분기의 약 15%로 감속한다는 것을 시사한다. 확실히 경영진은 6월이 사우스웨스트 항공에 1년에 가장 수익이 많은 달이 될 것이라고 말했다.

이미지 출처: 사우스웨스트 항공.

반면 Southwest는 순차적 용량 증가에도 불구하고 비연료 단가 인플레이션이 분기간 약간 가속화되어 12%에서 15% 범위가 될 것으로 예상하고 있습니다. 이 회사는 계속해서 폭넓은 인플레이션의 역풍에 직면하고 있으며, 생산성은 2019년에 비해 저하되고 있습니다. 연료비도 계속 상승할 것입니다. 이러한 요인을 종합하면 2022년 후반에 수익성이 급격히 저하되는 것을 알 수 있습니다.

끊기 끊어진 공기

향후, 사우스웨스트 항공은 성장과 수익성에 대한 많은 위험에 직면해 있습니다. 첫째, 회사는 채용 목표의 대부분을 달성하고 있지만 조종사의 공급은 여전히 ​​단단합니다.에서 배송 지연 보잉 사우스웨스트항공이 내년 조종사 채용 목표를 달성하더라도 2023년 후반까지 사우스웨스트 항공의 성장을 억제할 수 있다.

둘째, 사우스웨스트 항공은 내년에도 많은 비용 항목에서 상당한 압력을 받을 가능성이 높으며, 2023년에는 연료 헤지에 의한 보호가 올해보다 훨씬 적을 것입니다.

셋째, 인플레이션과 경제성장의 둔화는 소비자의 지갑을 압박하기 때문에 항공 여행 수요가 떨어질 수 있다. 이로 인해 특히 사우스 웨스트 및 기타 항공사가 용량을 계속 늘리면 항공 요금이 2022 년 고가에서 후퇴 할 수 있습니다.

위험에도 불구하고 매력적인 주식

최근 가격 하락 후 사우스웨스트 항공의 주가는 2021년 초 60달러 이상에서 38달러로 약간 하락했다. 또한 이 항공사의 실적은 단기적으로 불안정해질 수 있지만 장기적인 전망은 여전히 ​​양호합니다.

2022년에 들어도 사우스웨스트 항공의 노후화된 737-700은 여전히 ​​항공사 함대의 62%를 차지했다. 반대로 초효율적인 737 MAX 8은 69대밖에 없었고, 전함대의 10% 미만이었다. 보잉 배달 지연에도 불구하고 사우스웨스트 항공은 올해 737 MAX 8 함대를 거의 두 배로 늘리고 이런 종류의 66대를 추가할 것으로 예상하고 있다. 2023년과 2024년에는 계속 737MAX로 신속하게 업그레이드하여 연료 효율을 대폭 향상시키는 동시에 연료 이외의 유닛 비용의 압력을 줄일 수 있습니다. 그것은 지속 가능한 마진 개선을 추진하는 데 도움이 될 수 있습니다.

또한 사우스 웨스트 항공은 2 분기를 59 억 달러의 순 현금으로 마감했습니다. 이것은 회사가 요구하는 금액을 훨씬 초과하며 시가 총액의 1/4 이상에 해당합니다. 9월 30일에 종료될 예정인 배당과 자사주 매입의 한계로 인해 사우스웨스트는 즉시 유의한 배당과 자사주 매입 프로그램을 재개할 수 있다.

업계 상황이 정상화되고 사우스웨스트 항공 함대의 근대화가 진행됨에 따라 회사의 주식 수가 줄어들면서 EPS는 2024년까지 2019년 최고치인 4.27달러를 초과할 것으로 예상하고 있다. 이로 인해 사우스 웨스트 항공의 주가는 금요일 종가 38.12 달러로 매우 매력적입니다.

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