불경기의 경우 피해야 할 세 가지 주식

미국 경제는 모든 실린더에서 발화하는 것은 아닙니다. 국내총생산 축소, 9% 인플레이션, 금리 상승, 주식시장 침체로 고품질 비즈니스를 찾고 잠재적인 경기침체에 얼마나 잘 대처할 수 있는지 검토하는 것이 그 어느 때보다 중요합니다.

3명의 MotleyFool 기고자가 확인했습니다. Shopify (가게 -3.01%), 로빈 후드 마켓 (후드 -0.66%)오토리 (OTLY -0.80%) 흥미로운 사업에도 불구하고 거친 경제 수역을 탐색하는 매우 큰 어려움에 직면 할 수있는 기업으로.

상당한 우울 이후 Shopify는 여전히 비싼 것처럼 보입니다.

Bradley Guichard (Shopify): 소비자 심리는 현재 큰 불황과 유행 사이의 어느 시점보다 낮습니다. 그렇습니다. 미래의 개인 소비에 대한 가장 신뢰할 수있는 예측 요소는 밝은 빨간색으로 깜박입니다. 공급과 노동의 이 상승하는 비용 이외에, 당신은 소매 판매를 위한 비참한 조정을 얻는다. Shopify는 소비자에게 직접 판매하지는 않지만 플랫폼을 사용하여 판매하는 사람들로부터 수익을 얻기 때문에 문제가 발생합니다.

Shopify의 2분기 결산 보고는 매우 신경 쓰이는 것이었습니다. 수익은 전년 대비 16% 증가하여 11억 달러에서 13억 달러가 되었지만 비용은 더욱 빠르게 증가했습니다. 운영 비용은 4억 8,100만 달러에서 8억 4,600만 달러로 증가했으며, 76%나 증가했습니다. 매출 총 이익률도 55%에서 51%로 감소했으나 이는 가장 우려되는 지표일 수 있습니다. 고도 성장기에 불채산이 되는 것은 당연한 일이지만, 조익률의 축소는 큰 이익이 멀어지고 있음을 시사하고 있다.

투자자는 Shopify의 프리미엄 평가를 정당화하기 위해 Shopify의 성장을 기대합니다. 그러나 그 이야기는 당황합니다. 이 회사의 수익 성장률은 지난 3분기에 41%에서 22%, 불과 16%로 약간 떨어졌다.

Shopify는 현재 노동력의 최대 10%에 영향을 미칠 수 있는 해고를 발표하고 성장 이야기에 더 많은 피해를 끼치고 있습니다. Shopify가 보행자의 성장과 증발한 이익으로 프리미엄 평가에 합당하다고 주장하는 것은 어렵습니다. 그럼에도 불구하고 아래와 같이 판매 가격 (P / S) 비율은 경쟁 업체보다 훨씬 높습니다.

YCharts의 SHOPPS 비율 데이터

주가는 52주 최고치에서 80% 가까이 내려가고 있지만, 그 이상 내릴 수 없다는 의미는 아닙니다. 경영진이 신속하게 흐름을 바꿀 수 없는 한, 평가는 아마 계속 떨어지고 장기 투자자들에게 더욱 심각한 손실을 초래할 것입니다.

투자 감속이 로빈 후드에 압력을 가하고 있다

제프 산토로(로빈 후드): 경제가 불황에 있는지 아니면 올 것인지는 아무도 모릅니다. 또한 잠재적인 경기 침체가 얼마나 지속되는지 알 수 없습니다. 어쨌든 어떤 기업이 불황 환경에 좋은 투자이며 어떤 것이 아닌지 생각할 가치가 있습니다.

온라인 증권 회사의 로빈 후드 시장은 불경기로 고통받을 수 있습니다. 시대가 엄격하고 지갑이 제약되면 투자할 수 있는 여분의 현금이 예산에서 줄어들 수 있습니다. Robin Hood와 같은 회사의 경우 거래를 줄이는 투자자는 비즈니스에 매우 나쁜 일입니다.

로빈 후드는 수익의 대부분을 소위 지불 지불 주문 흐름 (PFOF)에서 차지합니다. 기본적으로 회사는 플랫폼에서 이루어진 주문을 마켓 메이커로 라우팅하여 수익을 올리고 있습니다. 마켓 메이커는 모든 매매를 일치시키고 거래를 수행합니다. 이 비즈니스 모델을 통해 로빈 후드는 플랫폼에서 무료 거래를 제공할 수 있습니다.

PFOF는 사용자가 거래하는 한 수익성있는 비즈니스 모델이 될 수 있습니다. 그러나 지난 몇 달간의 거래 활동의 감속은 로빈 후드의 재무 결과에 이미 영향을 미쳤습니다. 향후 경기 후퇴는 회사에 더 역풍이 될 가능성이 높다.

2022년 1분기 수익은 전년 대비 43% 감소했습니다. 공평을 기하기 위해, 이는 2021년 1분기에서 300% 이상 증가한 수익을 벗어나 엄격한 비교를 보여준다. 그러나 수익도 순차적으로 감소하고 지난 4분기마다 감소하고 있습니다. 월간 평균 사용자(MAU)와 사용자당 평균 수익(ARPU)도 비슷한 궤적을 따랐습니다.

쿼터

수익

마우

ARPU

2021년 2분기

5억 6500만 달러

2130만

$112

2021년 3분기

3억 6500만 달러

1890만

$165

2021년 4분기

3억6300만 달러

1730만

$64

2022년 1분기

2억9900만 달러

1590만

53달러

데이터 소스: 로빈 후드 마켓.

불행히도 수익이 감소함에 따라 영업 비용이 증가했습니다. 2022년 1분기에 로빈후드의 영업비용은 수익의 231%를 차지했다. 그 수는 작년 같은 기간 89%였다. 수익 하락과 영업 비용 증가라는 1투펀치는 로빈 후드에 문제를 일으킬 수 있습니다.

불황이 다가올 수 있기 때문에 로빈 후드의 끝에는 간단한 길은없는 것 같습니다. 정식으로 경기침체에 빠지지 않더라도 거래량이 억제된 상태라면 거시경제환경은 비즈니스에 긴 역풍이 될 수 있다.

Oatly 시간과 현금 연소 경쟁

Josh Kohn-Lindquist (Oatly): 오토리는 “좋은 사업이지만 끔찍한 투자입니다”라는 속담의 대표적인 예일 수 있습니다. 귀리 우유 생산으로 우유 산업에 더 건강하고 지속 가능한 솔루션을 제공하는 귀리는 2021년에 100억 달러의 평가로 발표되었지만 그 이후로 그 가치의 80% 이상 잃었습니다.

귀리는 매우 인기가 있으며 유럽의 많은 국가에서 1위, 미국에서 2위인 귀리 우유 브랜드로, 2018년 이후 매년 71%의 매출을 늘리고 있습니다. 이러한 매출에도 불구하고 대략적인 이익률은 감소하고 있습니다. 인플레이션, 공급망 제약, 회사 생산 모델의 지속적인 전환으로 급격히 증가하고 있습니다.

OTLY 조이익률(분기) 차트

YCharts에 의한 OTLY 조이익률(분기) 데이터

Oatly는 이런 엄청난 이익률 감소에 대항하기 위해 우유 공동 포장에서 엔드 투 엔드 자체 제조 시설의 건설로 전환하려고합니다. 경영진은 장기적으로 40%의 이익률을 초래할 수 있다고 생각합니다. 그러나 이 프로세스에 자금을 제공하는 데 필요한 자본 지출(설비 투자)은 2022년에만 4억 달러에서 5억 달러가 됩니다.

4억 1,100만 달러의 현금과 단기 투자가 있으며 부채가 없기 때문에 Oatly는 내년 설비 투자만으로 현금 잔액의 대부분을 소모하게 됩니다.

OTLY Cash from Operations (TTM) 차트

YCharts의 OTLYCashfrom Operations(TTM) 데이터

이 현금번호는 Oatly의 2억 5000만 달러의 영업 활동으로 인한 현금 손실을 고려하지 않았으며, 설비 투자와 결합하면 5억 4000만 달러의 순 현금 흐름이 발생합니다.

이 놀라운 현금번호를 위해, Oatly는 아마도 희박화된 증자(평가액 인하) 또는 채권시장에 눈을 돌릴 필요가 있으며, 2022년에는 금리가 급등하고 있다. 불행히도 두 루트는 투자자이며 시장의 현황으로 인해 끔찍한 시기에 온다.

Oatly는 모든 사람을 깜짝 놀라게 하고 자체 제작 빌드아웃으로 착륙을 계속할 수 있었지만, 확실히 첫 공모에서 기대했던 것처럼 부드러운 과정이 아닙니다. 그러나 경영진은 2022년 2분기에 매출총이익률이 분기별로 증가할 것으로 예상하기 때문에 8월 2일에 수익을 보고할 때 이 수치에 주의할 필요가 있습니다.

결국 이 현금번호가 신주 발행과 새로운 부채 발행로 이어질 수 있기 때문에 Oatly는 시간과의 싸움으로 자사 생산 설비를 대규모로 끌어올리려고 합니다. 우선 방관.

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