파가야 주가는 2주 동안 1,150% 상승했습니다. 그것은 사나요?

특별목적 인수회사(SPAC)와의 합병·주식 공개 후 인공지능 주도의 대출 플랫폼 파가야 테크놀로지 (PGY 2.42%) 는 6월 23일에 독립적으로 거래를 시작했습니다.

주가는 7월 중순 2.42달러로 하락했으며 현재 주당 약 30.50달러, 시가총액은 약 206억 달러로 급상승하고 있습니다. 그 이유는 최근 등록 신고서에서 밝혀진 믿을 수 없을 정도로 낮은 공개 플로트이며, 투자자는 가격을 인상하기 위해 매우 많은 SPAC 후 기업에 투자하고 있기 때문에 이것을 이용 했습니다.

그러나이 움직임이 펀더멘털과 아무런 관련이 없다고 생각한다면이 주식은 실제로 사는 것일까요?

비즈니스 모델

Pagaya는 급성장하는 Fintech 생태계의 일부이며 기본적으로 소비자, Fintech, 은행 및 기관 투자자의 중개자 역할을하는 대출 플랫폼입니다. 파가야는 인공 프로그래밍 인터페이스를 사용하여 소비자가 크레딧, 은행 및 핀테크에 액세스하여 고객 기반을 확대하고 수수료 수익을 얻고 기관 투자자들이 건전한 수익을 창출합니다. 가능합니다.

이미지 소스: 게티 이미지.

파가야는 다양한 은행 및 핀테크 기업과 제휴하고 있습니다. 렌딩 클럽, SoFi 기술, 번영, 그리고 업그레이드. 대부분의 경우 전부는 아니지만 이러한 파트너는 인공 지능을 사용하여 인수 할 수있는 파가야에 특정 대출 요청을 보냅니다. 이 회사는 2021년 9월부터 1,600만개의 교육 포인트를 가졌습니다. 대출이 승인되면 파트너 은행은 파가야가 대출을 네트워크의 다른 쪽에있는 자산 운영 회사 및 연금 기금과 같은 기관 투자자와 쌍으로 만듭니다. Pagaya는 현재 개인 대출, 자동차 대출 및 모기지를 구성하고 있지만 신용 카드, POS 및 보험 분야에도 참여할 계획입니다.

개인 대출이 Pagaya 플랫폼을 통과하는 방법은 다음과 같습니다. 파트너는 대출 요청을 Pagaya에 발사하고 Pagaya는 대출을 인수하고 가격을 결정합니다. 파가야가 인수를 하더라도 소비자는 은행 또는 핀테크 파트너가 발행한 대출을 볼 수 있습니다. 이것은 파트너에게 중요합니다. 왜냐하면 파트너는 소비자와의 관계를 다른 방법으로 활용하고 다른 제품을 교차 셀 수 있기 때문입니다.

대출이 발행되면 파가야는 은행 또는 핀테크 파트너로부터 기관 투자자로 대출 판매를 촉진합니다. 기관 투자자는 대출을 구매하고 자금을 제공합니다. 파가야는 또한 증권화 시장에 따라 대출을 오프로드하고 자본이 적은 방식으로 운영할 수 있도록 합니다. 작년 말 컨퍼런스에서 CEO인 Gal Krubiner가 설명한 대로 대출 연도 수익률(APY)이 14%에서 16%인 경우 이는 2021년 제로 금리 환경에서 일반적이었습니다. 5% 또는 6%의 수익을 기대할 수 있습니다. Pagaya는 약 8%에서 9%의 수수료를 받고 대출을 시작하고 서비스를 계속 제공하는 은행 파트너에게 해당 수수료의 약 30%에서 40%를 제공합니다.

운영되는 효과적인 비즈니스

파가야에는 흥미로운 비즈니스 모델이 있습니다. 2021년 2분기 말에 Pagaya의 네트워크 볼륨은 연간 47억 달러의 실행률을 달성했습니다. 이 회사는 또한 약 4 조 달러의 거대한 총 시장 규모를 가지고 있습니다.

그리고 이 회사는 여러 관계자에게 흥미로운 가치 제안을 제공하고 있는 것 같다. 이 기술을 사용하면 소비자가 효율적으로 크레딧에 액세스할 수 있으며, 경우에 따라 기존 크레딧 스코어링 지표에서 자격을 얻지 못한 차용자가 대출에 액세스할 수 있습니다. 기관 투자자는 위험 선호와 수익 임계값을 충족하는 대출을 쉽게 결합할 수 있습니다. 은행 및 핀테크 기업은 밸런스 시트의 위험 없이 수수료 수익을 창출하고 생태계에 진입하는 신규 고객의 수를 늘릴 수 있습니다. 예를 들어, 2021년 4분기에 SoFi는 Pagaya와의 파트너십을 활용하여 7,700개의 소개 대출을 창출했습니다.

그러나 현재 주식은 단순히 조작되고 있습니다. 이 회사는 현재 약간의 상장 주식을 보유하고 있으며, 지난 2 주 동안 주가가 급등한 이유입니다. SPAC가 계획된 목표를 발표한 후 투자자는 종종 목표가 마음에 들지 않는 경우 SPAC의 순자산 가치 가격으로 주식을 상환하는 옵션을 가질 수 있습니다. SPAC 스폰서, 회사 창립자 및 기타 투자자와 같은 기존 주주는 합병이 완료된 후 일정 기간 동안 주식을 판매할 수 없기 때문에 작은 플로트가 남을 수 있습니다. 야후에 따르면! 금융은 약 4억 5,900만 주의 발행 주식 중 약 308,000주만 거래할 수 있습니다. 그러나 궁극적으로 록업 기간이 끝나고 더 많은 주식이 시장에 몰릴 것입니다.

신용 및 자금 조달 문제

운영상의 관점에서 다른 문제가 있습니다. 기관 투자자들에게 대출을 판매하는 다른 핀테크 기업들이 지적했듯이, 금리가 급증함에 따라 자금 조달이 고갈되고 있습니다. 이자율이 높아지면 기관 투자자의 자본 비용이 증가하여 기관 투자자는 대출에 더 높은 수익을 요구하게 됩니다. 파가야는 일부 차용인이 지불하고 싶지 않은 것보다 높은 APY를 청구할 가능성이 높으며, 다른 차용자는 대출 자격을 잃기 때문에 일반적으로 볼륨을 약화시킵니다.

마지막으로 투자자는 신용의 질에 대해 우려할 수 있습니다. 과거 파가야 자산 담보 보증권에 대한 크롤 본드 등급 에이전시 (KBRA)의 최근 보고서에 따르면 2021 년 이후 일부 빈티지 누적 순손실 (CNL) 비율은 현재 KBRA의 원래 예상을 초과했습니다. .

또한 KBRA는 파가야의 최신 3억 6000만 달러 자산담보권의 CNL 가정을 16.05%의 중간 범위로 끌어올렸습니다. 이전 증권화에서 CNL의 가정은 13.55%였다. 이는 주로 정부의 경기 자극 조치가 거의 끝났다는 사실 때문이며, 많은 전문가들은 경제 상황이 더 어려워지고 소비자에게 더 많은 압력을 가할 것으로 예상합니다.

파가야 주식은 사나요?

Pagaya는 흥미로운 비즈니스 모델을 시작했습니다. 그러나 현재 소매의 플로트를 이용해 소매업자가 주식을 조작하고 있어 이것은 오래 지속되지 않는다.

또한 회사는 자금 시장에 너무 많은 자금 조달을 의존하기 때문에 운영상의 문제가 있다고 생각합니다. 업스타트 홀딩스, 올해. 이 회사는 자본 시장에 대한 의존도를 낮추는 방법을 찾아야합니다. 또한 KBRA 보고서는 신용의 질이 떨어지기 시작했기 때문에 파가야는 인공 지능의 인수 기술이 더 어려운 경제 환경에서도 견딜 수 있음을 더욱 증명해야합니다.

2021년 Pagaya는 9,100만 달러 이상의 손실을 내고 4억 7,500만 달러에 가까운 수익을 올렸습니다. 이는 회사가 2021년 수익의 43배 이상 거래되고 있음을 의미합니다. 운영 된 거래와 회사가 매우 어려운 환경에 있다는 사실을 고려할 때, 나는 지금 주식을 피할 것입니다.

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