이 패배한 크루즈 주식은 사나요?

최근에는 크루즈 선박 운영자 카니발 (CCL 4.82%) (CUK 4.94%) 신주를 발행하여 10억 달러의 새로운 자본을 조달했습니다. 그 2차 모집 이전에 유행 관련 부진 이후 수익성을 회복하기 위해 손실을 커버하기 위해 부채를 발행했습니다. 이 최신 움직임이 주주에게 무엇을 의미하는지는 다음과 같습니다.

거친 바다를 항해

Carnival 판매는 10 억 가까이의 주식 수에 1 억 주강을 추가했습니다. 게다가 이 거래의 인수회사는 모집가격으로 불과 1,500만주를 구입하는 옵션을 가지고 있습니다. 그들이 옵션을 행사한다고 가정하면 이러한 새로운 주식의 합계는 카니발 주식의 약 10.5 %에 해당합니다. 이는 이전에 유통된 주식 보유자가 회사 주식의 10.5%를 하룻밤에 놓았다는 것을 의미합니다.

이미지 소스: 게티 이미지.

유행의 발생 이후 카니발은 고전하고 있습니다. 2019년 11월에 끝난 회계 연도에는 208억 달러의 기록적 수익과 29억 달러의 순이익을 창출했습니다. 그 후 2020년 봄이 왔습니다. 미국 항구에서 출항하는 크루즈 선박은 2021년 7월까지 1년 이상 도킹되지 않았습니다. 다시 출항했음에도 불구하고 카니발의 지난 12개월 동안의 수익은 59억 달러로 손실은 92억 달러에 달했습니다.

활동을 재개한 지 1년 동안 카니발은 아직 원래 모습으로 돌아오지 않았다. 회사가 재개된 이후 수익은 분기별로 증가하고 있지만 수익성에 대한 회복은 느릴 것으로 예상하고 있습니다. 경영진은 2022 회계 연도의 나머지 순 손실과 2023 회계 연도의 가동률이 과거 수준으로 돌아갈 것으로 예측합니다. 이러한 신주 매각에서 얻은 현금 주입은 그때까지 회사가 살아남을 수 있도록 도울 수 있습니다.

주식이 희박해지는 것을 목격한 이전 주주는 왜 카니발이 주식을 매각하는 대신 채권 발행을 통해 다시 자본을 조달하지 않았는지 궁금할 수 있습니다. 여기에는 몇 가지 다른 설명이 있을 수 있습니다. 첫째, 이 회사는 지난 2년간 사업을 유지하기 위해 대량의 차입금을 조달했습니다. 유행이 일어나기 전에 카니발은 관리 가능한 97억 달러의 장기 부채를 가졌습니다. 현재 약 3배의 293억 달러입니다. 잠재적 인 대출자가 더 많은 채무를 맡을 수있게하는 것은 위험이 너무 높다고 간주했을 수 있습니다.

둘째, 신용 등급 기관은 카니발 부채에 정크 본드 등급을 할당했습니다. 이는 회사가 이자 지급을 놓치고 부채 불이행의 위험이 평균보다 높다고 생각한다는 것을 의미합니다. 카니발은 정크 등급으로 발행된 새로운 채권을 매각하기 위해 평소보다 높은 금리를 제시하고 더 큰 위험을 가진 채권 구매자에게 보상해야 하기 때문에 더 많은 채권 비용 을 조달하는 것은 법외임을 깨달았을 수 있습니다.

출항하거나 배를 버리시겠습니까?

전세계의 높은 인플레이션으로 경제 예측은 점점 비참해지고 있습니다. 국제통화기금은 7월 갱신으로 세계 성장 예측을 40베이시스 포인트 인하하여 3.2%로 했습니다. 글로벌 경기 감속은 카니발의 부활 시도를 방해할 수 있습니다.

레저 여행 제공업체의 10억 달러의 자본 주입은 회사가 손실을 막을 수 없는 경우에는 충분하지 않을 수 있습니다. 이번 회계 연도의 2분기에 카니발은 18억 달러를 잃었습니다. 이는 2021 회계 연도 3 분기에 운항을 재개 한 28 억 달러보다 낫지 만 2023 년까지 가동률이 정상으로 돌아갈 것으로 예상하지 않았습니다.

한편, 카니발의 강기파는 주가가 올해 55% 이상 하락하고 있으며, 영광을 되찾음으로써 주가가 하락한 가격으로 매력적일 수 있다고 지적할지도 모릅니다. 2019년 이 회사는 4.43달러 조정 후 주당 이익(EPS)을 창출했습니다. 경영진이 예상대로 회사가 정상 수준으로 돌아왔다고 가정하고 2019년 이후에 발행된 새로운 부채와 주식을 조정한 후, 카니발은 조정된 EPS로 거의 확실히 1.53달러가 될 가능성 강기파가 부채 증가를 위험으로 간주하고 예상 조정 후 EPS에 평균보다 낮은 8 배의 P / E 비율을 할당하면 주가는 12 달러를 초과하고 오늘 가격의 약 9 달러를 약 33% 초과할 수 있습니다. 이 가상 시나리오에서는 더 이상 채무나 주식이 발행되지 않는다고 가정합니다.

그래도 긴 샷입니다. 월스트리트 애널리스트는 7달러에서 29달러까지 크게 변동하는 12개월 주가 목표를 예측하고 있기 때문에 카니발 주식의 가치는 매우 주관적인 것으로 보입니다. 이제 숙제를 하자.

BJ 쿡은 언급된 모든 주식에 포지션을 가지고 있지 않습니다. 모토리 푸르 미국 본사는 카니발을 권장합니다. 모토리 푸르 미국 본사에는 공개 정책이 있습니다.

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