JetBlue가 여전히 적자인 3가지 이유

지난 몇 주 동안 많은 항공사가 2분기 결산을 발표했습니다. 연료 가격 상승과 운영 문제로 인해 2019년 수준에 비해 수익률이 떨어졌지만 견조한 수요 덕분에 대부분의 미국 항공사는 견실한 수익을 올리고 있습니다.

반면, 제트 블루 항공 (JBLU 6.84%) 은 전 분기에 다시 손실을 입었다. 실제로 주당 0.47 달러의 조정 후 손실은 분석가의 예상보다 더 나빴다. 그 결과 2분기 수익이 발표된 화요일에 JetBlue의 주가가 6% 이상 하락했습니다.

JetBlue의 재무 실적이 회사에서 뒤떨어지는 이유와 투자자가 가까운 미래에 의미있는 개선을 기대할 수 있는지 여부를 살펴 보겠습니다.

4 월의 고액 멜트 다운

JetBlue의 2분기 실적 부진의 가장 큰 요인은 4월에 발생한 운영상의 멜트다운이었습니다. 항공사 항공편의 거의 절반이 4월에 취소 또는 지연으로 인해 발생했습니다. 지나치게 적극적인 스케줄링, 악천후, FAA 인력 배치의 제약으로 인해 항공사의 운영 성적은 달 전반에 특히 나빴다.

4월 말에 JetBlue는 월초 혼란이 회사의 분기 세전 이익에 약 6%의 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상했습니다. JetBlue는 궁극적으로 4.2%의 2분기 조정된 세전 이익률을 기록했기 때문에 4월에 큰 손실이 발생하지 않는 한 항공사는 전 분기에 이익을 얻어야 했습니다. . 확실히 JetBlue는 6월에 이익을 올렸습니다.

생산 능력 감소는 생산성을 깨뜨린다

4월 운영 문제의 재발을 방지하기 위해 JetBlue는 올해 남은 기간의 일정을 크게 줄였습니다. 경력은 현재 2019년에 비해 연간 용량을 0%에서 3% 증가시킬 것으로 예상하지만, 처음에는 이를 바탕으로 11%에서 15%의 성장을 계획하고 있었습니다.

이러한 일정 감소는 2022년 마지막 3분기 JetBlue의 계획된 성장률의 약 15% 포인트 감소에 해당합니다. 항공사의 용량 계획의 갑작스런 변경으로 인해 단위 비용이 증가하고 있습니다.

이미지 출처 : 제트 블루 항공.

가장 중요한 것은 2022년에 처음 계획한 스케줄을 확실히 운용하기에 충분한 인원이 항공사에 없었지만, 갱신된 용량 계획에 비해 인원이 과잉입니다. 예를 들어, JetBlue는 활성 파일럿이 16% 많음에도 불구하고 6월 차단 시간은 3년 전보다 8% 적었습니다. 그 결과 JetBlue는 2019년 2분기보다 2.3% 많은 용량을 전분기로 운용했지만 인건비는 그 기간에 20% 이상 상승했습니다.

또한 JetBlue는 처음에는 올해 항공기 가동률을 과거 수준으로 올릴 것으로 예상했지만 항공기 가동률은 2019 년 2 분기 12.1 시간에서 감소했으며 전 분기 1 일 의 평균 사용 시간은 불과 10.4 시간이었습니다. 지금 필요합니다.

비효율적인 함대

전 분기 JetBlue의 재무를 압박한 세 번째 요인은 엠브라엘 단거리 시장에서 E190 제트. E190은 최신 메인 라인 제트기에 비해 좌석 당 연료 소비량이 많다. JetBlue의 E190은 좌석 인건비와 유지비가 높습니다.

JetBlue는 전 분기에 60대의 E190을 운항하여 보유기재의 20% 이상을 차지했습니다. E190은 수년에 걸쳐 수익률이 낮았지만 올해 연료 가격이 급등함에 따라 E190을 비행으로 인한 이익률 패널티는 극적으로 악화되었습니다. 2분기에 JetBlue의 평균 연료 가격은 2019년 2분기에 비해 거의 두 배가 되었고 갤런당 4.24달러에 달했습니다.

미국 걸프코스트 등유계 제트 연료 스팟 가격 차트

미국 걸프 등유 타입 제트 연료 스팟 가격, YCharts에 의한 데이터.

희망의 징조

JetBlue는 보다 보수적인 용량 계획과 관련된 지속적인 생산성의 역풍에도 불구하고 3분기에는 흑자로 돌아갈 것으로 예상하고 있습니다. 견고한 수요와 신뢰성 향상으로 단위수익 증가는 가속화될 것으로 예상되지만 연료비는 지난 분기 최고치에서 후퇴하고 있다.

더욱 앞서 보면 JetBlue는 향후 몇 년간 연료 이외의 단위 비용을 거의 평평하게 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 생산성 향상은 항공사가 내년 성장을 회복하는 데 도움이 됩니다. 이 회사는 또한 2026년 후반부터 2025년 중반까지 E190 함대의 퇴역을 가속화하고 새로운 구조적 비용 절감 프로그램을 실시하고 있습니다.

하지만 제트 블루는 유행 전의 비용 구조에서 바로 거리에 도달하기위한 명확한 계획이없는 것 같습니다. 외부 환경이 불안정한 지금 경영진이 보수적이 되어 있을지도 모릅니다. 그러나 2019년 이익률을 초과하는 JetBlue의 목표는 연료 이외의 단가가 개선되지 않는 한 달성하기 어려울 것입니다.

마지막으로 제트블루 구매 합의 스피릿 항공 주주의 단기 위험을 증가시킵니다. 이 거래가 규제 당국의 승인을 받으면 회사는 2024년까지 부채 부담의 상당한 증가에 직면하게 됩니다.

게다가 반 트러스트 소송과 합병 통합 작업은 향후 몇 년간 경영진의 신경을 쓰게 될 우려가 있습니다. JetBlue의 야심적인 계획이 실현되면 JetBlue의 주가가 크게 상승 할 수 있지만이 주식은 위험 허용도가 높은 투자자에게만 적합합니다.

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