Etsy의 주가는 10% 급상승했습니다.그러나 현명한 투자자는 다른 것에주의를 기울입니다.

Etsy (ETSY -0.92%)독특한 품목의 온라인 시장은 며칠 전에 2022년 2분기 수익을 보고했습니다. 시장은 이 결과에 기뻐하고 있는 것 같고, 보고서의 다음날에는 주가가 10% 가까이 뛰어 올랐습니다.

Etsy의 결과는 매우 흥미로웠지만 주가의 급격한 상승을 액면 적으로 파악하는 것은 비즈니스 지향 투자자를 맹목적으로 만들 수 있습니다. 그 이유를 자세히 살펴 보겠습니다.

매크로의 역풍에 직면해도 회복력 있는 성장

Etsy의 온라인 마켓플레이스는 9,000만 명 이상의 구매자에게 인기 있는 쇼핑 사이트가 되었습니다. 독점적이고 수제 제품의 매력으로 인해이 구매자는 Etsy 플랫폼으로 돌아갑니다. 구매자가 성장함에 따라 더 많은 판매자를 유치하여 네트워크 효과와 Etsy 경쟁 우위의 중요한 원천을 창출합니다.

2분기도 그 경향의 예외는 아니었다. 6월 30일에 종료된 기간의 Etsy에 따르면 구매자 수는 1년 전 9,050만에서 거의 9,400만으로 증가했습니다. 동기화 간 판매자 수가 5,233에서 7,403으로 증가했습니다.

똑같이 인상적이었던 것은 Etsy의 총 상품 매출(GMS)(플랫폼의 모든 거래 총액)이 이 분기에서 30억 달러가 넘는 것으로 비교적 평평했다. 즉, Etsy는 GMS가 각각 107%와 31% 급상승한 2020년과 2021년에 유행에 의해 지원되는 대규모 이익을 유지할 수 있습니다. 그것은 쉬운 일이 아닙니다.

또한, 그럼에도 불구하고 전년 대비 평평한 GMS임에도 불구하고 회사는 주로 판매자 거래 수수료 (테이크 레이트의 큰 부분)가 5 %에서 6.5 %로 증가하여 수익을 10.6 % 증가 시켰습니다. 2022년 4월 11일. 판매자 수수료의 인상에도 불구하고 판매자 수가 지속적으로 증가하는 것은 Etsy 플랫폼의 가치를 강조합니다.

이미지 소스: 게티 이미지.

현재 경제가 ‘불황’에 있는지 여부에 관계없이 역사적으로 높은 인플레이션과 금리 상승으로 소비자가 잠시 고통을 받고 있음은 분명합니다. 소비자 신뢰는 지난 25 년간 최저 수준에 접근하고 있습니다. Etsy가 이러한 어려운 상황에서도 구매자, 판매자 및 수익 성장을 달성 할 수 있다는 것은 매우 주목할 가치가 있습니다.

처음 보일 만큼 깨끗하지 않다

Etsy는 전년 대비 안정적인 성장을 이루었지만 지난 몇 년보다 비용이 많이 듭니다. 회사의 분기 영업 비용은 3억 4,100만 달러를 넘어 수익의 58.3%에 달했습니다. 이는 1년 전의 55%, 유행 전의 2019년도 및 2018년도의 56%를 훨씬 웃돌고 있습니다. 영업 비용 증가의 한 가지 요인은 2021년 패션 재판매 마켓플레이스인 Depop과 ‘브라질의 Etsy’인 Elo7 인수에 의한 Etsy의 인력 증가입니다.

Etsy의 주식 기반 보상 – 조직의 성공을 개인과 일치시키기위한 의도로 직원이 사업의 주식을 수여하는 – 분기 6,400 만 달러 이상 또는 수익의 11 % 이상 에 극적으로 성장했습니다. 참고로 Etsy의 연간 환산 기반 주식 기반 보상은 지난 5년간 수익의 6.3%를 초과하지 않았습니다. 그리고 2022년 상반기 Etsy의 주식 기반 보상은 1억 1,300만 달러 이상이며, 2021년 동시기의 4,800만 달러의 2배 이상입니다.

주식 기반 보상은 우수한 인재에 인센티브를 주고 유지하기 위한 귀중하고 인기 있는 도구입니다. 그러나 두 가지 잠재적인 부작용이 있습니다. 첫째, 기존 투자자들에게 희박해지는 것입니다. 둘째, Etsy가 비용보다 높은 비율로 수익을 성장시키지 못하면 주식 기반 보상은 이익률 감소의 주요 원인입니다. 또한 최근 분기의 순이익률은 12.5%로 1년 전의 18.6%나 전 분기의 15%보다 훨씬 낮아 이 우려의 가능성을 보여줍니다.

‘House of Brands’가 되는 Etsy의 전략은 회사가 여러 수익원을 창출할 수 있게 하기 때문에 확실히 강력하지만, 회사는 Depop와 Elo7의 시너지 효과적인 통합을 성공적으로 그래서 그 전략을 뒷받침해야합니다. 인수로 인한 비용 증가는 그에 따른 수익 증가 없이 기업의 성장 궤도를 미치게 하고 투자자의 수익에 영향을 줄 수 있다.

Etsy는 마크로의 역풍을 잘 극복하고 있으며, 2분기의 결과가 예상만큼 “나쁘지 않다”고 시장은 안도했습니다만, 현명한 투자자는 향후 Etsy의 수익과 비용의 성장률에 주의 지불해야합니다. 분기.

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